旋乐吧spin8经济学院金融系教授黄金波和厦门大学博士生王天娇相助完成的论文“无模子隐含波动率的信息含量与定价能力——基于上证50ETF期权的实证研究”在《统计研究》2024年第3期正式揭晓。旋乐吧spin8经济学院为第一完成单位。

黄金波教授团队恒久从事金融危害测度与治理、期权价钱隐含信息提取与应用以及金融资产设置等领域研究，研究效果相继揭晓于《治理科学学报》、《经济研究》、《系统工程理论与实践》、《中国治理科学》、《统计研究》、《金融研究》、Journal of Economic Dynamics and Control、Journal of Banking and Finance、Journal of Empirical Finance等中英文主要学术期刊上。

论文摘要：

论文从上证50ETF期权价钱中提取无模子隐含波动率并磨练其信息含量，基于随机折现因子理论推导波动率危害的系统性与正负性判断公式，从波动率危害溢酬和相关性两方面验证波动率是否为系统性危害，进而基于A股市场的个股数据磨练波动率危害在股票截面收益上的定价能力。研究效果批注：无模子隐含波动率包括BS隐含波动率中的所有信息和历史波动率中的大部分信息，是未来已实现波动率的更有用预计；市场波动率为系统性危害因子且保存显著为负的危害溢酬；组合剖析批注，对市场波动率袒露较大的股票组合在未来的收益较低，且袒露最大与最小股票组合的收益率之差显著为负，该结论在控制经典危害因子和改变生意战略之后依然稳；Fama-MacBeth两步法效果批注波动率危害被定价且危害价钱显著为负。

论文链接：

https://tjyj.stats.gov.cn/CN/10.19343/j.cnki.11%E2%80%931302/c.2024.03.009